Правительство уточнило запланированный объем госзаимствований. В этом году решено занимать большую часть средств на внутреннем рынке. Согласно федеральному бюджету на 2010 год, объем выпуска внешних облигационных займов не должен превышать $17, 8 млрд. По предложению Минфина их лимит теперь уменьшен до $7, 5 млрд. Что касается лимитов внутреннего долга, то они, наоборот, увеличены. В результате поправок, внесенных правительством в бюджет в июле, запланированный в 2010 году объем займов вырос - с 869, 3 млрд рублей до 1 трлн 242, 9 млрд рублей. Эксперты связывают данное решение регулятора с изменившейся ситуацией как на внешнем, так и на внутреннем долговых рынках. "Текущая конъюнктура мировых рынков несколько ухудшилась по сравнению с весной, когда Россия размещала евробонды, впервые за 12 лет", - говорит аналитик Банка "Союз" Юрий Голбан. Правительство РФ не только опасается занимать по невыгодным ставкам, но и не хочет в условиях нестабильности брать на себя валютные риски. "В правительстве понимают, что экономическая ситуация как в России, так и в мире, далека от идеальной, и было бы неверно наращивать долг страны в иностранной валюте при достаточно большой вероятности "второй волны" кризиса, что приведет к резкому спросу на доллар", - говорит начальник отдела портфельных инвестиций ИК "Грандис Капитал" Дмитрий Иванов. Впрочем, эксперт не исключает, что в случае изменения макроэкономических прогнозов Россия может выйти на внешний рынок, хотя объем привлечений будет небольшим. В апреле этого года прошло размещение двух выпусков еврооблигаций со сроком обращения 5 и 10 лет. "Размещение можно назвать успешным, а небольшой объем говорит о том, что это был пробный шаг для понимания спроса на российские долги, а также был установлен ориентир для последующих государственных или корпоративных размещений. Также в случае улучшения ситуации в экономике и стабильности на фондовом рынке в течение следующих двух-трех лет правительство может прибегнуть к пополнению бюджета через приватизацию госкомпаний", - добавляет Дмитрий Иванов.

Можно сказать, что пока ситуация на внутреннем долговом рынке остается стабильной, объемы размещений растут, а спрос не спешит падать. Неудивительно, что Минфин решил этим воспользоваться и пополнить свои закрома на родине. Ликвидность продолжает оставаться на довольно высоком уровне. По сравнению с кризисными временами объем новых выпусков облигаций сильно возрос. "Так, на рынке появилось много новых корпоративных эмитентов, которые ранее не занимали на внутреннем рынке ("Транснефть", "Аэрофлот", ГМК "Норильский никель" и т.д.). Большинство первичных размещений прошло успешно для заемщиков, именно из-за избыточной ликвидности, а ставки купонов, предложенные инвесторам, оказались на нижних границах диапазонов. Минфин также успешно размещал новые выпуски ОФЗ, как правило, не предлагая премии инвесторам, что говорит о хорошем спросе", - отмечает Дмитрий Иванов. Эксперт уверен, что текущая тенденция продолжится, а объем заимствований на внутреннем рынке будет только расти с каждым годом. "Предполагаю, что в 2011 году объемы госзаимствований вырастут по сравнению с предыдущими годами, так как бюджет стал дефицитным, объем Стабфонда снизился, а рынку в условиях избыточной ликвидности и при нестабильности долговых рынков Европы необходимы высоконадежные инструменты", - считает Иванов.