Разговоров о приватизации "Роснефти" много, однако ситуация выглядит достаточно неясной. Сначала предполагалось, что продажа пакета компенсирует дефицит финансирования российского бюджета. Тем более что власти были намерены в 15 раз повысить доходы от приватизации и довести их в 2010 году до 100 млрд руб. Однако недавно министр экономического развития Эльвира Набиуллина сообщила, что в 2010 году продажа акций "Роснефти" не планируется. К тому же сейчас подъем цен на нефть привел к улучшению ситуации с доходами федерального бюджета, а оставшийся дефицит, считает начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев, можно будет без проблем профинансировать за счет рыночных займов. Сама же "Роснефть" сегодня не нуждается в деньгах, в этом году она получила китайский кредит вместе с "Транснефтью" на $25 млрд.

Сейчас доля государства в капитале "Роснефти" составляет 75, 16%, однако 9, 44% акций являются казначейскими (акции, находящиеся в собственности их эмитента). "Продажа пакета акций в рынок, конечно, будет негативна для капитализации компании, однако в долгосрочном плане это является положительной новостью, так как увеличивает free float", - считает Александр Разуваев. Он полагает, что продажа крупного пакета акций стратегическому инвестору маловероятна, российскому правительству вряд ли удобно будет иметь дело с еще одним крупным акционером. "При этом осуществлять продажу акций более целесообразно только через несколько лет, когда цены на нефть и соответственно капитализация российского фондового рынка будут выше. При этом с высокой вероятностью рост капитализации "Роснефти" обгонит рынок. В любом случае российское правительство сохранит контроль над компанией", - говорит собеседник "Финансовых Известий".

А вот Андрей Полищук из "Брокеркредитсервиса" отчасти решил поспорить с коллегой. В принципе он тоже считает, что с одной стороны приватизации "Роснефти" в ближайшие три-четыре года ожидать не стоит. "Найти сейчас стратегического инвестора, готового заплатить около $20 млрд и подписаться на дальнейшее вливание средств, представляется невозможным. Сейчас все мировые компании испытывают проблемы с ликвидностью и распродают как непрофильные активы, так и избыточные мощности нефтепереработки и добычи. Вполне понятно, что в текущей ситуации стоимость компании занижена и после выхода мировой экономики из кризиса стоимость "Роснефти" существенно возрастет", - считает аналитик. И, по его мнению, приватизация этой госкомпании возможна только в виде продажи пакета стратегическому инвестору. "Скорее всего таким инвестором должна стать крупная иностранная компания, которая будет готова и дальше вкладывать средства в российскую экономику и при этом обладает собственными перспективными проектами, на основе которых будут создаваться совместные предприятия с "Роснефтью" для ее экспансии на международные рынки. Блокпакет продаваться, конечно, не будет, так что скорее всего по аналогии с "ЛУКОЙЛом" может быть продан 20-процентный пакет "Роснефти", - говорит Андрей Полищук, отмечая, что партнером может стать итальянская Eni. В таком случае если будущий инвестор уже известен, вполне оправдываются нынешние разговоры о приватизации компании. К тому же, считает аналитик "Брокеркредитсервиса", "после неудачных "народных IPO" надеяться на повторное "народное размещение" не стоит, тем более что крупный пакет можно продать с премией к рынку".

А вот Александр Еремин, аналитик компании "Финам", считает, что скорее всего это будет вторичное публичное размещение (SPO). "Но основной упор все равно сделают на стратегов". Цена на момент приватизации, по его мнению, скорее всего будет отклоняться от рыночной в пределах не более 5-10%.

Следует также отметить, что на рынок с продажей акций может выйти не государство, а сама компания, продав свои казначейские бумаги. "Роснефть" может также использовать казначейские акции для сделок по покупке новых активов. "Богданчиков (президент "Роснефти". - "Финансовые Известия") уже высказывал намерение продать и 9, 44% казначейских акций, что приведет к "разводнению" акционерного капитала", - говорит собеседник "Финансовых Известий" из "Финама".

В любом случае разговоры о приватизации "Роснефти" остаются долгосрочным фактором, который вряд ли начнет оказывать влияние на рынок в кратко- и среднесрочной перспективе. На текущих уровнях компания оценена со значительной премией к другим российским нефтяным "фишкам", однако данная оценка оправданна. Высокая прозрачность, перспективы Восточной Сибири и административная поддержка делают свое дело.

Ирина Кезик