К концу прошлого года инвестиции в акции стали одной из главных тем не только в специализированных передачах, но и в светских ток-шоу, семейных программах на TV. Брокеры активно зазывали всех и каждого приобщиться к беспроигрышной игре на фондовом рынке. Некоторые из них до сих пор продолжают такие рекламные компании. Однако если прошлогодние инвестиции в акции эксперты оценивали как перспективные, то в этом году никто не обещает сверхприбыли.

В 2009-м индексы фондовых площадок страны стремительно двигались по восходящей, показав более чем двукратный рост. Однако первое полугодие стало переломным для мировых рынков акций. Бурный рост прекратился под влиянием опасений о состоянии европейских госдолгов. Экономика США также, видимо, исчерпала заданный мерами господдержки импульс - ее показатели все чаще разочаровывают инвесторов. Так, на американском рынке недвижимости завершение в апреле государственной программы субсидирования вылилось в резкое сокращение спроса: в мае продажи на вторичном рынке в месячном исчислении снизились на 2, 2%, а на первичном рухнули на 32, 7% - до самого низкого за 47 лет наблюдений уровня.

Все это привело к тому, что с апрельского уровня, 1670 пунктов, индекс РТС упал в мае практически до 1200. Сейчас, правда, вновь наблюдается отскок почти до 1500. Однако эксперты предупреждают инвесторов: будьте осторожны - до конца года рынок, вероятно, продолжит колебаться в широком диапазоне, а рост не раз сменится падением. "Наибольший рост в первом полугодии продемонстрировал сектор электроэнергетики - отраслевой индекс на ММВБ прибавил около 22%, что связано с реформой ценообразования в отрасли. Также хорошо подрос телекоммуникационный сектор на фоне консолидации региональных телекомов и "Ростелекома", - напоминает аналитик банка "Союз" Вадим Горбунов.

Эксперт добавляет, что одной из самых слабых была динамика нефтегазового сектора - отраслевой индекс прирос лишь на 3, 7%; на сектор давили как опасения о снижении мирового спроса на нефть из-за замедления экономического роста, так и неопределенность в отношении налогообложения отрасли, опасения отмены льготных экспортных пошлин в отношении восточносибирских проектов. Кроме того, на рубеже 2009-го - начала 2010 года лучше рынка смотрелись акции финансового сектора, в частности акции Сбербанка, ралли в котировках которого было вызвано улучшением ситуации на денежном рынке.

Основное влияние в первом полугодии на российский рынок оказывали те же события, которые двигали и зарубежные фондовые площадки. "В фокусе внимания рынков оказалось противоречие между необходимостью ограничить рост суверенных долгов и неготовностью мировой экономики расти без масштабных государственных вливаний. Если в начале года рынки еще предпочитали это противоречие игнорировать, то сейчас делать это все сложнее", - говорит заместитель начальника аналитического отдела инвестиционной компании "БФА" Алексей Моисеев. Переломным моментом стала ситуация вокруг долгов Греции и других слабых экономик Европы в апреле-мае, которая наглядно показала, что быстрый рост суверенных долгов может заставить власти сворачивать программы стимулирования раньше, чем мировая экономики будет к этому готова.

По сути именно эти противоречия продолжат раскачивать мировые рынки до конца года, как полагают эксперты. "Хотя в отношении европейских долгов рынки несколько успокоились, чему способствовали недавние результаты стресс-тестов ведущих банков стран ЕС, сама проблема дефицитов бюджетов и долговой нагрузки никуда не делась, и слабые экономические данные могут всколыхнуть новую волну беспокойств", - полагает Вадим Горбунов. "С США и Китаем также не все гладко - в отношении американской экономики все чаще звучит слово "неопределенность", позиция китайских властей в отношении мер стимулирования и регулирования также неоднозначна. Поэтому, на наш взгляд, на мировых рынках многое будет зависеть от трактовки событий игроками. При этом чувствительность к негативным новостям сейчас очень высока, и паника может возникнуть, наверное, даже с большой вероятностью, чем волна позитива", - добавляет эксперт.

В текущих условиях неподготовленным игрокам лучше отойти в сторону. "По нашим прогнозам, индекс РТС может достичь уровня в 1600 пунктов, однако потом мы ожидаем коррекции до 1200 пунктов. Тем не менее наш консенсус-прогноз на конец 2010 года по индексу РТС составляет 1400 пунктов", - говорит специалист департамента торговли и продаж UFS Investment Company Сергей Горев. Он советует воздержаться от покупок до тех пор, пока не произойдет просадка до 1200-1300 пунктов.

В целом большинство экспертов не ждет до конца года роста выше 1700 пунктов даже при благоприятном раскладе. Профессионалы советуют отдавать предпочтение так называемым защитным бумагам с минимальной амплитудой колебания. "На наш взгляд, экспортная ориентированность российского рынка в условиях неопределенности развития мировой экономики оставляет мало привлекательных для инвестиций вариантов. Поэтому речь скорее может идти о том, какие бумаги могут выступить в качестве защитных - это преимущественно акции электроэнергетических и телекоммуникационных компаний", - говорит Вадим Горбунов. Ожидаемое повышение налогов в нефтегазовой отрасли и динамика цен на нефть снижают вероятность роста акции "Газпрома", "ЛУКОЙЛа" и других бумаг сектора. Однако эксперты Банка Москвы советуют обратить внимание именно на эти "голубые фишки" как наиболее надежные в условиях нестабильности. К таким же защитным бумагам они относят "Сбербанк". Несмотря на то что кредитные портфели российских банков растут довольно медленно, а риски финансовой системы сохраняются, в целом признаки восстановления налицо. Еще две перспективные бумаги, по мнению экспертов, это акции компании "Русгидро" и "Холдинга МРСК".

Несмотря на наличие вышеописанных защитных бумаг, инвесторы советуют в текущих условиях не делать ставку на фондовый рынок, не торопиться с покупкой акций. "За прошлый год индекс ММВБ вырос в 2, 2 раза, демонстрируя доходность, существенно превышающую доходность депозитов, составляющую в среднем около 15% и достигавшую около 20%. Однако на настоящий момент, пожалуй, для неквалифицированных инвесторов депозиты предпочтительнее вложений в акции - ситуация на рынке меняется быстро, и риски слишком высоки", - говорит Вадим Горбунов.